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　　根据披露的机构调研信息，10月20日，德邦基金对上市公司思源电气002028）进行了调研。

　　基金市场数据显示，德邦基金成立于2012年3月27日，截至目前，其管理资产规模为375.44亿元，管理基金数65个，旗下基金经理共16位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为德邦鑫星价值灵活配置混合A（001412），近一年收益录得119.56%。

　　一、公司前三季度总体情况介绍2025年前三季度公司实现营业收入约138.27亿元，整体符合阶段性预期；公司整体业务规模扩大，部分业务快速增长，库存相应增加使现金流阶段性承压，公司后续将提升现金流管理能力二、互动问答

　　答：全年订单增长25%的目标任务艰巨，还需继续努力。截止到9月份订单完成情况基本符合阶段性目标，大部分业务订单均有所增长，公司对完成年度目标有信心。

　　答：和之前的情况没有太大变化，相比而言，海外订单的平均履约周期相对长一些。

　　答：随着公司业务规模的不断扩大，规模效应的体现，总体毛利率得到维持。就成本端而言，今年整体材料价格相对平稳，突发的异常情况较少。随着公司在建工程完工并结转为固定资产后，将会产生折旧费用，对毛利率会有一定的负面影响，这也促使我们继续努力不断的扩大规模。

　　答：相对而言，海外订单的增速高于平均增速。国内订单中，系统内订单、新能源和储能相关订单的增长符合预期，国内工业企业的订单增幅较为平稳。

　　答：超级电容做为一个储能元件可以在汽车电子电器、新型电力系统、AI和数据中心等领域有较为广泛的应用机会。随着对超级电容业务的理解不断加深，也很有效的拓展了公司的能力边界和业务边界。公司对超级电容业务保有信心。

　　答：公司于9月底公告，以怀柔实验室为代表的技术方和以公司为代表的产业方拟在北京怀柔区怀柔科学城共同设立合资公司。思源电气与怀柔实验室，分属于电力装备制造和能源前沿技术研究领域，双方合作将有机会发挥协同效应和战略互补性。双方通过资源共享和能力协同，可以共同推进IGCT阀组技术的产业化进程，加速实现技术创新突破和市场应用拓展。

　　答：近几年来公司持续加大研发投入，以创新驱动发展。新业务的培育需要一定时间，目前新产品整体对总收入影响还比较小。

　　答：研发费用会持续加大投入，以创新驱动发展，打造公司的核心竞争力；营销费用的增长主要投入市场开拓方面，比如参加各类展会，进一步提升公司的市场影响力；管理费用会加强控制。

　　答：海外EPC项目主要集中在东南亚和非洲地区，基于当地能源建设的需求，今年订单量有所增长。