必威官方网站,Betway必威,必威APP下载风光的是，这家2004年成立的老牌公募，2025年底终于以1088亿元的规模重返“千亿俱乐部”——上一次达到这个量级，还要追溯到2015年中期，

　　尴尬的是，规模重回巅峰，利润却跌入谷底：2025年公司净利润仅0.71亿元，不仅较上年下滑7.8%，比起2022年的1.34亿元更是几乎“腰斩”。

　　2026年5月23日，申万菱信公告，在长城基金立下赫赫战功的公募老将邱春杨正式接任总经理，任职六年的汪涛因“工作需要”离任。

　　据申万菱信的2025年年报：2025年末，申万菱信公募管理规模达1088亿元，较上年末增长近241亿元，增幅超28%；到2026年一季度末，进一步攀升至1156亿元。

　　财务数据却很扎眼：全年营业收入4.72亿元，同比下滑3.85%；净利润仅0.71亿元，同比下滑7.8%。

　　营收入已连续5年下滑，较峰值累计缩水近三成；净利润则从2022年起连降4年，几乎腰斩。

　　更讽刺的是，2025年恰逢公募基金行业整体上行，大多数同行都在享受规模与盈利双丰收的红利；而申万菱信却成了牛市里少数“增规模、降利润”的异类。

　　截至2026年一季度末，申万菱信货币基金规模达416亿元，占总规模近40%，而在汪涛2020年刚接任时，这个数字还不到145亿元。

　　虽然货币基金能帮公司“撑门面”、冲规模排名，但因为它费率极低，千分之几的管理费，规模做得再大，落实到利润账面上也微乎其微。

　　截至2025年末，申万菱信混合型基金规模仅剩117.86亿元，相较2021年末已近乎“腰斩”。

　　公司整体非货规模也在下降，仅2024年三季度到2026年一季度间就减少了近百亿。

　　这种“货基撑门面、权益拖后腿”的结构，决定了公司规模越大、盈利压力反而越大的尴尬处境。

　　2025年3月，申万菱信从招商基金高调挖来“百亿经理”贾成东，将其作为振兴权益的“王牌”来打。

　　一只专门为他量身打造的申万菱信行业精选A，成立至今亏损逾18%，在4500多只同类产品中，位列倒数第15名。

　　操作风格上，产品宣传时承诺缓慢建仓，结果成立不到3天就火速梭哈6成仓，高位追新消费、踩银行，再追热点、再被套。

　　有基金博主怒斥这是“赌徒式操作”，申万菱信的回应却只是“短期业绩未达预期，请投资者关注长期”。

　　另一张“明星牌”付娟也因频繁发行基金且业绩不佳，被业内调侃为“带货型”经理，如今在一只只卸任产品。

　　2026年4月，公司原首席市场官张征跳槽至惠理集团出任中国业务副主管。对于正在品牌突围关键期的申万菱信，核心市场高管的流失无异于雪上加霜。

　　加上内部管理压力上升： 2025年至2026年，申万菱信多次因劳动合同纠纷与员工对簿公堂。连续劳动诉讼，从侧面折射出公司内部管理承压。

　　还有旗下产品的“清盘潮”。 2025年全年，申万菱信旗下至少8只产品清盘，绝大多数是未能通过“三年大考”的发起式基金；至年底，还有多只产品规模低于清盘红线。

　　邱春杨何许人也？清华大学五道口金融学院经济学博士，2001年入行，是公募基金行业的“老法师”。

　　广发基金：近18年深耕，从产品设计一路做到金融工程部总经理、副总经理、督察长，精通投研与合规两条腿走路→

　　长城基金：2020年7月出任总经理，5年多时间，把公司管理总规模从1592亿元做到3743亿元，非货币规模从579亿元大幅增长至1518亿元，行业排名从45位跃升至35位。

　　他在长城基金总结出的 “合规、投研、产品”三条生命线战略，以及牵头布局ETF创新、QDII业务、将养老FOF升级至公司战略层级等动作，被业内视为中小公募突围的标杆案例。

　　换句话说，邱春杨手里有一套经过验证的“方法论”，而且这套方法恰好针对的就是申万菱信当前最痛的地方：结构失衡、投研疲软、机制僵化。

　　申万菱信官方对这次换帅的表态也很有深意：这是公司“求变求强”发展诉求与邱春杨个人职业选择的“双向奔赴”，他将推动投研体系优化与产品矩阵丰富。

　　摆在新帅面前的核心任务，首先是破解最大的痛点——“货基依赖症”、利润空洞。

　　邱春杨在长城基金的成功，核心在于均衡的产品布局——既有权益，也有固收+，还有ETF、养老FOF等特色产品。

　　他能不能把这套经验搬到申万菱信，逐步降低货币基金占比，发力高附加值的权益类产品，是决定盈利能否翻身的首要变量。

　　再就是需要重新打造投研与人才体系。之前的明星翻车，也说明申万菱信的权益投研生态出了问题，不是靠挖一两个明星就能解决的。

　　邱春杨过往特别强调投研平台化和团队化建设。他曾在广发基金深耕金融工程、产品设计多年，对量化、指数增强等产品有深刻理解，未来大概率会完善投研激励机制，搭建平台化投研体系，重振权益产品线。

　　最重要的是扭转品牌与市场信心。连续亏损、明星翻车、清盘潮、人才流失……这些事情叠加在一起，对申万菱信的市场形象已形成不小的透支。

　　如何稳住现有团队、留住核心骨干，同时重塑渠道与投资者对公司的信心，考验的不仅是业务能力，更是领导力和执行力的综合博弈。

　　此外，还要应对大环境的“逆风”。 公募行业马太效应持续加剧，头部机构凭借规模与品牌优势持续吸走优秀人才和资源，中小型公募的生存空间日益逼仄。

　　如果未来一两年，申万菱信的权益产品线开始复苏、产品结构逐步优化、净利润曲线拐头向上，就说明邱春杨真的带活了这家老牌公募。

　　反之，如果依旧停留在“货基撑规模、权益止步不前”的状态，那换帅恐怕只是另一次“高管的过客”，而申万菱信的困局，还会继续。

　　风险提示：本文仅用于信息分享，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎。返回搜狐，查看更多