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　　2025年12月31日，备受市场关注的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称“《管理规定》”）正式发布，并于2026年1月1日起实施。作为公募基金行业发展的重要里程碑，此次销售费率改革的落地标志着历时近三年公募基金行业费率改革的平稳落地。富国基金表示，《管理规定》是深化落实新“国九条”、推动行业向高质量发展转型的关键落子，深刻践行了“以投资者为本”的核心理念，通过调降认申购费及销售服务费、优化赎回安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、规范销售费用、搭建机构投资者直销服务平台等六大核心安排，切实让利于投资者，引导长期投资，将为行业健康可持续发展和资本市场活力增强注入强劲动力。

　　具体来看，本次销售费率改革招招惠民，直击销售环节核心，以四大可量化、可感知的核心举措清晰展现了改革的决心与诚意。

　　首先是费率让利方面，实现各类产品认（申）购费、销售服务费的合理调降，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。例如，销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有10000元每年可降低投资成本10元；若是认购费率1.5%的主动偏股型基金，降费后认购10000元可降低投资成本70元。

　　与此同时，《管理规定》进一步细化认、申购费、销售服务费的分类标准与费率上限，主动偏股型基金认、申购费不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型及债券型基金不高于0.3%，以及销售服务费也按产品类型设置差异化上限。在赎回费安排上，区分个人与机构投资者，为债券型基金差异化设置免赎费持有期，并优化指数型基金免赎回费安排。

　　在机制“优化”层面，彻底扭转“重首发、轻持营”的旧逻辑。通过赎回费全额归入基金财产，实现销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩；同时，明确非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，降低长期投资成本，旨在引导投资者告别短炒，拥抱长期。

　　在发展导向上，《管理规定》旗帜鲜明地引导行业资源投向两大关键领域：一方面，维持向个人投资者销售形成的客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感；另一方面，通过设置向非个人投资者销售股票型、混合型基金及其他基金的差别化安排，推动行业聚焦于提升权益类基金竞争力，夯实财富管理的核心。

　　此外，全新搭建的行业直销服务平台（FISP），为基金管理人直销业务降本增效控风险，为行业提升专业服务能力、优化客户体验打开新空间。

　　值得注意的是，《管理规定》在此前征求意见稿的版本上，进行了多项条款的优化完善，旨在切实堵漏洞、补空白、提效能，全力维护公募基金销售市场的健康秩序。本次改革将“保护基金份额持有人合法权益”写入制度设计核心，推动行业实现三大关键转变。

　　其一，实现从“规模”到“回报”的导向之变。通过大幅调降销售环节费用，压缩“流量费”空间，从根本上引导销售机构转向陪伴客户、提升保有的长期健康模式。其二，完成鼓励“长期”而非“短炒”的理念之变。通过“赎回费归资产”“长期持有免销售服务费”等安排，双管齐下强化“长期投资、价值投资”理念，助力投资者提升长期持有体验。其三，推动行业生态之变。《管理规定》对资金利息归属、投顾收费、份额公平对待等长期模糊地带予以明确规范，兼顾不同机构差异统筹费用改革，构建更公平、透明、可持续的行业新生态。

　　回顾改革历程，自2023年7月费率改革工作启动以来，证监会以“基金管理人-证券公司-销售机构”为路径分阶段推进改革，前两阶段已取得显著成效，为第三阶段销售费率改革落地奠定了坚实基础。据统计，三阶段累计每年向投资者让利超500亿元。作为公募行业“老十家”之一，富国基金认为，这场深入核心的费率改革，不仅是在“降费”，更是在“优化机制”和“重塑生态”。未来，富国基金将积极落实《管理规定》要求，持续强化投研能力、优化服务体系，与行业同仁一道筑牢风险底线，提升行业发展内在稳定性，努力打造深受投资者信赖的一流投资机构，共同迎接以投资者获得感为衡量标准的行业新时代。